“光大模式”火速复刻落定！
6月30日晚间，浦发银行发布《关于可转债持有人转股暨股份变动公告》显示，6月27日，信达投资将其持有的近1.18亿张“浦发转债”转为该行普通股，合计转股股数为9.12亿股。
而从增持转债、划转可转债，再到完成转股，信达投资仅用时3天。转股完成后，浦发银行总股本增至302.64亿股，其中信达投资持股比例超过3%，进入该行前十大股东序列。
3天内落定转股
浦发银行最新公告显示，6月27日，该行收到信达投资的通知，后者将其持有的近1.18亿张浦发转债转为该行A股普通股，合计转股股数约9.12亿股。
此前，浦发银行于6月26日公告称，截至25日，信达证券管理的单一资管计划已累计增持近1.18亿张该行可转债，随后，该项资管计划于26日将其持有的浦发转债全部转让至信达投资账户。
据了解，2019年10月底，浦发银行向社会公开发行5亿张可转债，每张面值100元，对应发行总额500亿元，期限6年，并于当年11月在上交所挂牌交易，债券名称为“浦发转债”。
目前，浦发转债距到期还剩4个月时间，然而转股情况却不算理想。截至今年3月末，仅有144万元浦发转债转为该行普通股，未转股的浦发转债在发行总量中的占比高达99.9971%。
而在信达投资转股完成后，浦发银行总股本增至约302.64亿股。其中，信达投资持有约9.12亿股，占该行总股本的3.01%，进入该行前十大股东序列。
成立于2000年8月的信达投资，是中国信达的全资子公司。后者为中央金融企业，去年末总资产超1.6万亿元，主要业务包括不良资产经营业务和金融服务业务，其中不良资产经营是核心业务。
根据官网信息，中国信达在内地和香港拥有9家直接管理的从事不良资产经营和金融服务业务的平台子公司，包括南洋商业银行、信达证券、金谷信托、信达金租、信达香港、信达投资、信达地产、信达资本等。
“光大模式”再现
根据以往案例，为缓解银行可转债到期兑付压力，一般银行或发动机构股东以可转债转股的方式增持股份，或引入新的战略股东购入可转债转股以增持股票，而这类股东被称为“白衣骑士”，特别是在正股二级市场表现不理想又遇到可转债到期的情形时。
其中经典案例莫过于，光大银行300亿元可转债于2023年3月到期前，获原中国华融（现中信金融资产）出手增持，后者迅速将所持光大转债实施转股。在当时，这被视为银行可转债转股新模式。
彼时，中国华融于2023年3月8日、9日累计增持近1.22亿张光大转债，占光大转债发行总量的比例达40.56%。3月13日，中国华融发布自愿性公告表示，经董事会决议通过，同意将截至13日所持有的光大转债申请转股。
2023年3月16日为光大转债的最后转股日。中国华融于当日把所持1.4亿张光大转债全部转成该行普通股。转股完成后，中国华融持有光大银行约41.85亿股普通股股份，占该行总股本超7%，成为主要股东。
对光大银行而言，中国华融增持并完成转股后，300亿元光大转债最终达成大规模转股，未转股的光大转债占比仅24.23%。这既直接减轻了到期偿付压力，又在引入战略投资者的同时补充了核心一级资本，有力支撑了未来业务发展。
值得一提的是，截至6月30日收盘，浦发银行股价为13.88元，距离“浦发转债”最新转股价（12.91元/股）的1.3倍尚有20%的涨幅差距，该行也尚未完成2024年度现金分红。因此，浦发转债将以怎样的形式完成转股，尚存悬念。
年内频频触发强赎
从现实情况来看，银行可转债成功转股才能全部计入核心一级资本，否则发行方需兑付到期本息。
通常，当正股股价持续高于转股价时，部分短线投资者可能选择转股获利。而大面积转股需触发有条件赎回条款，该条款一般设定为当期转股价格的1.3倍，且满足区间收盘价要求。这对长期“破净”的上市银行来说难度不小。
不过，去年9月以来A股银行板块快速上扬，成都银行、苏州银行等多家银行可转债触发强赎转股。其中，成银转债、苏行转债分别在今年2月、3月完成摘牌，转股率均超99.9%。
中信银行400亿元“中信转债”则在今年3月到期兑付摘牌，其控股股东中信金控去年3月底将所持263.88亿元“中信转债”全部转股，大幅降低到期兑付压力，最终摘牌时转股率达99.86%。
目前，除已宣布强赎的南银转债、杭银转债外，全市场还有8只银行转债存续，浦发转债4个月后到期，齐鲁转债接近触发强赎，常熟银行、上海银行、重庆银行等多家银行最新收盘价贴近可转债当期转股价格的1.3倍。
中邮证券研报指出，需求端银行转债因信用资质强、抗风险属性显著、正股股息率突出，一直是转债投资者青睐的底仓品种，市场对其需求持续高位。但供给端因银行板块估值长期破净，银行转债新发自2023年以来实质上处于长期停滞状态。
“从需求端来看，银行转债由于其信用资质极强、抗风险属性显著、正股股息率突出的特征，长期以来均是转债投资者所青睐的底仓品种。叠加前期持续债券牛市所积蓄的高关注度，市场对于银行转债需求持续处于高位。”中邮证券最新研报指出。
转自：券商中国
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